[提要]繼6月26日進(jìn)行950億元逆回購操作，中國人民銀行（央行）6月28日再次進(jìn)行300億元的逆回購操作，向市場釋放流動(dòng)性。一周連續(xù)兩次逆回購，為歷史所少見。預(yù)計(jì)7月10日左右二季度數(shù)據(jù)發(fā)布時(shí)將是存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的敏感窗口。
繼6月26日進(jìn)行950億元逆回購操作，中國人民銀行（央行）6月28日再次進(jìn)行300億元的逆回購操作，向市場釋放流動(dòng)性。一周連續(xù)兩次逆回購，為歷史所少見。SOUFUN
不過，考慮到上述逆回購都是14天后到期，且7月初市場又將面臨大量的準(zhǔn)備金補(bǔ)繳，市場人士普遍認(rèn)為，7月上中旬市場流動(dòng)性仍會(huì)緊張，預(yù)計(jì)7月10日左右二季度數(shù)據(jù)發(fā)布時(shí)將是存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的敏感窗口。SOUFUN
流動(dòng)性燃眉之急暫緩
根據(jù)央行公告，28日央行對(duì)300億逆回購進(jìn)行了招標(biāo)，期限和26日的一樣，是14天，中標(biāo)利率為4.15%。利率較上期下降逾5個(gè)基點(diǎn)，顯示央行穩(wěn)定利率的意圖。
就在本周二（6月26日），央行已經(jīng)進(jìn)行了950億元的公開逆回購操作。而本周公開市場資金到期量為730億元，也就是說，本周央行總計(jì)向市場投放了1980億元的資金，還不包括本周二可能近1050億的定向逆回購。
市場人士認(rèn)為，此舉充分表現(xiàn)出管理層緩解季末銀行體系流動(dòng)性緊張局面，平抑不斷高漲資金價(jià)格水平的意圖。中債數(shù)據(jù)顯示，截至6月27日收盤，銀行間回購利率終于暫時(shí)放緩了不斷上攻的步伐，整體出現(xiàn)回落，其中隔夜利率下行明顯，降幅達(dá)40.2個(gè)基點(diǎn)。
“央行動(dòng)用逆回購施以援手，很大程度上解除了流動(dòng)性的‘燃眉之急’。”華龍證券固定收益研究員牟治陽說。
7月9日起公布二季度數(shù)據(jù)
“雖然央行祭出逆回購鼎力相助，可單從主要回購利率的走勢看，資金緊張態(tài)勢并未完全消除。”牟治陽指出，“畢竟，季末存款大增，意味著7月仍有大量補(bǔ)繳準(zhǔn)備金的需要，屆時(shí)資金面料將比現(xiàn)在更緊。”
不僅如此，7月份中國公開市場到期資金規(guī)模較6月將明顯減少，第一周僅有370億元，而月中銀行還將迎來分紅派息壓力以及逆回購到期償付等，這對(duì)本就緊張的資金面而言，無疑是雪上加霜。
再看外匯占款方面，5月份單月外匯占款低位反彈，小幅增加234.31億元，，但凈增量仍維持低位。預(yù)計(jì)6月份這個(gè)數(shù)字也不會(huì)太多，不會(huì)給市場帶來太多的流動(dòng)性。
而真正值得注意的是，央行兩次逆回購將在7月10日和13日到期，屆時(shí)正好臨近6月和二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)集中公布的時(shí)間。這令市場關(guān)于存款準(zhǔn)備金率下降的預(yù)期進(jìn)一步升溫。
按照國家統(tǒng)計(jì)局的既定安排，6月CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）和PPI（工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)）將在7月9日發(fā)布，包括工業(yè)增加值在內(nèi)的其他數(shù)據(jù)則在7月13日發(fā)布。中金公司方面預(yù)計(jì)，7月1日公布的6月官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）會(huì)進(jìn)一步走低，7月中上旬市場資金面也將重現(xiàn)緊張態(tài)勢，同時(shí)，6月CPI和PPI雙雙顯著下降幾成定局。“我們判斷，央行于7月再次降低存款準(zhǔn)備金率將成為大概率事件。”
